8月18日，沪指一举突破2021年2月18日盘中创下的3731.69点高点
，创下自2015年8月20日之后的新高，最高触及3745.94点！沪指刷新十年新高 ，叠加两市日均交易量突破两万亿
，券商估值持续回升进行时
。对于投资者来说，如何寻找行情密码？（数据来源：Wind ，2015.8.17-2025.08.18；湘财证券《市场成交活跃推动券商估值持续回升》
，2025.08.17）

　　解码：券商ETF的行情密码

　　随着行情热度提升，券商主题ETF也成为市场关注焦点。想破解券商ETF（159842）的行情密码 ，或由三组数据组成——

　　上周（8.11-8.15）
，沪深两市日均股票成交额达到20780亿元，环比增长24.1%；6月以来 ，两市成交持续回升
，目前已恢复至2024年11月初的水平 。作为高贝塔行业，券商股的业绩与市场冷暖休戚相关 ，两市成交额增长或将推动券商业绩持续修复
。（资料参考：湘财证券《市场成交活跃推动券商估值持续回升》，2025.08.17）

　　图：沪深两市每周日均股票成交额（亿元）

　　资料参考：湘财证券
，《市场成交活跃推动券商估值持续回升》，2025.08.17

　　截至8月15日 ，两市融资融券余额达到20552亿元
，环比增长2.3%；拉长时间来看，两市两融余额已经连续两周保持在2万亿之上 ，其中融资余额也已突破两万亿
，达到20410亿元。在今年货币政策维持适度宽松
、以及市场赚钱效应带动下，融资余额上行或仍有空间 ，既是市场情绪向好的表征
，也利好券商经纪、信用等业务 。（资料参考：湘财证券《市场成交活跃推动券商估值持续回升》，2025.08.17）

　　图：沪深两市融资融券余额（亿元）

　　资料参考：湘财证券《市场成交活跃推动券商估值持续回升》 ，2025.08.17

　　公开资料显示
，券商ETF（159842）当前管理费率仅0.15% 、托管费率为0.05%，不仅是跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中费率最低的ETF之一 ，也属于行业最低费率组合，有效降低了投资者的持有成本
。（数据来源：基金招募说明书；Wind
，截至2025.08.18）

　　关注：券商估值仍具上升空间

　　展望未来，券商股是否还具备投资价值？

　　从基本面看 ，多家上市券商率先披露2025年半年报
，有机构预计，券商行业2025年上半年业绩将好于预期 ，预计42家上市券商上半年营业收入同比增长30.29%至2384.80亿元
，归母净利润同比增长61.23%至1015.88亿元。市场风险偏好回升
、成交量持续增长，或将驱动三季度券商业绩继续改善 。（资料参考：红星新闻《首批券商半年报出炉：东方财富上半年赚超55亿 ，江海证券净利大增13倍》
，2025.08.17；湘财证券《市场成交活跃推动券商估值持续回升》，2025.08.17）

　　从市场面来看 ，沪指已经创下10年新高
，而证券公司指数（399975）当前点位为927.16，尚未超越去年11月8日高点993.58 ，后续或仍有一定上行空间
。（数据来源：Wind，截至2025.08.18）

　　从资金面看
，当前主动权益基金的券商持仓相较业绩基准仍处于低配状态，券商板块有望迎来增量资金关注 ，估值仍具上升空间。（资料参考：湘财证券
，《市场成交活跃推动券商估值持续回升》，2025.08.17）

　　据统计 ，券商ETF跟踪的证券公司指数（399975）在多次上行行情中均扮演了“旗手
”角色 。比如在2018年到2019年（2018.10.18至2019.04.19）的反弹中
，证券公司指数大涨71.19%，超同期沪深300指数的32.15%；在2014年到2015年（2014.07.22至2015.04.22）的行情中 ，证券公司指数大涨258.70%
，同期沪深300指数涨幅为118.80%．（数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现）

　　券商板块迎来关注时间点 ，银华旗下券商ETF（159842）为投资者提供了低成本、高效率的行业配置工具。投资者或可借助券商ETF（159842）
，力争把握本轮市场行情！

　　风险提示：

　　中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，2020-2024年收益率分别为16.55% 、-4.95%
、-27.37%、3.04% 、27.26%
。

　　沪深300指数基日为2004年12月31日 ，2020-2024年收益率分别为27.21%
、-5.20%、-21.63% 、-11.38%
、14.68%。

　　数据来源：Wind，截至2024.12.31；指数历史业绩不预示未来表现 。

　　温馨提示：投资有风险
，投资需谨慎
。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资 ，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具
，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益 ，也可能承担基金投资所带来的损失 。

　　您在做出投资决策之前
，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性 ，认真考虑基金存在的各项风险因素
，并根据自身的投资目的 、投资期限、投资经验
、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上 ，理性判断并谨慎做出投资决策
。根据有关法律法规
，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金 、混合基金
、债券基金、货币市场基金 、基金中基金
、商品基金等不同类型 ，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说
，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大 。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险 ，既包括市场风险
，也包括基金自身的管理风险 、技术风险和合规风险等
。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十 ，定期开放基金为百分之二十
，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额 ，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三
、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别 。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式
，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益 ，也不是替代储蓄的等效理财方式
。

　　四 、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

　　五
、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产
，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益 。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现 ，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负 ”原则，在做出投资决策后
，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担
。基金管理人 、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六
、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集 ，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会
”）许可注册 。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露
。中国证监会对基金的注册
，并不表明其对基金的投资价值 、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。