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　　中信证券

　　今天和一个做投资的朋友聊市场，听到一句话“人不应该被市场抽走灵魂 ” ，觉得很有意义
，索性就作为今日的标题，从这句话聊起
。

　　最近的市场很热 ，从4月开启的慢牛之势非常丝滑，最近更有加速之势
，信心在汇聚，赚钱效应也在叠加。

　　但情绪被点燃的同时 ，很多人也在受情绪所累 。没入场的
，有的恐高不敢进，越涨越着急
。有的则头脑一热满仓进 ，准备大赚一笔
，但能否经得起市场常态化的回调，未尝可知。

　　当下 ，很多人每天的心情就拴在了指数的起伏上 。本不应该如此
，因为投资的意义是为了给生活更多选择性的底气加持，投资可以调剂生活 ，但绝不能定义生活
，本末倒置。

　　面对投资，每个人都应该明确投资的意义 ，制定合理的投资规划，构建应对不同市场环境的投资框架
，从而保持对于市场波动的定力
。对此，我们在之前的文章《投资大道》中 ，分享过具体要怎么做。欢迎大家取阅
，相信里面的内容对于一个人几十年的投资之路多少会有些益处 。

　　不被市场抽走灵魂，在实战层面上 ，可行的做法就是抓住大势
。这是我们近期反复强调的事情。

　　因为如果你在熊市中没能赚到钱或者做出相对于基准目标的超额收益
，说明你的择股
、择时能力较其他人没有明显的比较优势 。那么，赚趋势的钱对你来说更实际些
。大势来了 ，通过指数投资
，即交易ETF，至少大概率不会跑输市场。

　　不要觉得不跑输市场缺少刺激 ，来看一组数据：

　　4月8日至今
，上证指数、深证成指 、创业板指分别上涨24.92%
、33.20%、51.73%，而同期：

　　32.92%的个股未跑赢上证指数；47.36%的个股未跑赢深证成指；71.30%的个股未跑赢创业板指 。

　　如果和表现亮眼的通信行业指数（4月8日以来上涨75.56%）对比 ，则有86.6%的个股未跑赢
。

　　不同指数，跑赢上市公司比例

　　Wind
，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年8月26日。历史数据不代表未来表现 ，不构成具体投资建议或宣传推介 。

　　显然
，已经有越来越多投资者意识到了这个问题
。

　　伴随本轮行情大涨，ETF的规模也快速攀升至5万亿元。此前每新增一万亿 ，分别花了近14年 、3年
、10个月、8个月
，而4-5万亿则仅用了5个月，大幅缩短 。

　　ETF规模增速

　　Wind ，中信证券客群发展中心整理
，数据截至2025年8月26日。历史数据不代表未来表现，不构成具体投资建议或宣传推介
。

　　对于还不了解ETF这类投资品种的朋友们 ，以下为大家做一个全面的梳理
，方便大家构建一个以ETF为大势跟踪的指数投资工具体系。

　　内容较长，欢迎收藏备查

　　2大方向 ，ETF完整覆盖

　　1 、跟上大盘

　　跟上大盘，常见思路是选大盘宽基指数
，这类指数通常横跨多个行业主题，核心特点是：容量大 ，覆盖广 。

　　现有市场中的ETF跟踪了46只大盘宽基指数
，几乎完整覆盖了市场上常见的指数
。比如，成分股数量达到5144只的中证A股；成分股数量仅有20只的超大盘。

　　ETF宽基全景图

　　Wind ，中信证券客群发展中心整理
，数据截至2025年8月26日 。历史数据不代表未来表现，不构成具体投资建议或宣传推介
。

　　2、赛道捕风

　　赛道捕风 ，常见思路是选行业主题类的指数
，这类指数通常聚焦于某一方向，核心特点是：特点鲜明
、弹性足。

　　伴随这些年ETF的快速扩容 ，ETF跟踪的行业主题指数也日益丰富
，达到了340只 。比如，既有大家熟知的证券公司、港股通互联网 、科创芯片指数 ，也有类似科创机械
、杭州湾区、养老产业这样的小众特色指数
。

　　行业主题指数全景图

　　（跟踪ETF超50亿元部分）

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，数据截至2025年8月26日。历史数据不代表未来表现，不构成具体投资建议或宣传推介 。

　　9大思路

　　基于常见的投资逻辑 ，我们对当前的股票ETF做了9个方向的梳理
，供参考
。

　　在给出具体清单前，我们先做个温馨提示 ，也请大家务必知晓：

　　ETF是一种指数基金
，交易ETF存在一定风险，并非适合任何投资者参与。在进行实盘操作前 ，投资者应充分认识到交易风险的存在
，确保充分理解相关的交易规则，仔细阅读《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件 ，并依据自身的投资经验 、交易目标
、财务状况、承担风险的能力等自行决定是否参与交易 。市场有风险
，投资需谨慎。

　　1 、捕捉转牛趋势

　　200日均线，覆盖了约1年的交易日 ，能有效过滤短期噪音，有一定概率可以反映指数的牛熊核心趋势
。

　　截至目前（截至8月25日收盘
，下同），所跟踪指数收盘价突破200日均线的ETF ，共计6只。主要分布在大消费赛道
，比如酒
、食品饮料指数 。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理 ，数据截至2025年8月26日
。历史数据不代表未来表现
，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　2、寻找滞涨，等待补涨

　　在牛市里 ，板块间涨幅不一
，但整体来看都会有所表现，较少有缺席 。

　　截至目前 ，4月8日以来
，跟踪指数涨幅小于10%的ETF共计19只
。主要分布在大消费 、公用事业范围，具体如下表所示。

　　Wind ，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年8月25日 。历史数据不代表未来表现
，不构成具体投资建议或宣传推介
。

　　3
、牛市高弹性方向

　　每轮牛市，虽然有着不一样的时代叙事 ，但都会有几条主线贯穿行情
，表现亮眼。

　　2015年的牛市行情，我们以2014年11月20日至2015年6月12日为区间 ，期间有83只有ETF跟踪的指数跑赢上证指数超50%
，其中最新市值超亿元的有63只，具体如下表所示 。

　　Wind ，中信证券客群发展中心整理
，数据截至2025年8月25日
。历史数据不代表未来表现，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　4、相对低估方向

　　估值 ，是安全边际 。而估值百分位
，可以衡量标的在历史长河中贵不贵。

　　截至目前，ETF所跟踪指数的市盈率 ，处于历史前10%分位的ETF共18只，意味着它们的市净率估值比历史90%的时间都便宜
，具体如下表所示
。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理 ，数据截至2025年8月25日。历史数据不代表未来表现
，不构成具体投资建议或宣传推介 。

　　5 、高成长方向

　　高成长，往往意味着高想象空间 ，弹性往往也可能更大
。

　　截至目前
，ETF所跟踪指数中，2025年一季度净利润（上市公司中报尚未披露完毕）同比增速超100%的一共有10只。对应跟踪的ETF共27只 ，具体如下表所示 。

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，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年8月25日
。历史数据不代表未来表现 ，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　6、被资金抢筹的

　　行情
，往往是各路资金博弈的结果 。

　　截至目前，自4月8日反弹以来 ，获超10亿元资金净买入的ETF共62只，具体如下表所示
。

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，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年8月25日。历史数据不代表未来表现 ，不构成具体投资建议或宣传推介 。

　　7
、高机构持仓

　　通常情形下
，机构不仅拥有着雄厚的资金实力，研究能力也往往更胜一筹
。

　　截至有最新数据的2024年报 ，机构持仓占比超80%
，且ETF总市值超50亿元的ETF，共47只。具体如下表所示 。

　　Wind ，中信证券客群发展中心整理
，数据截至2025年8月25日。历史数据不代表未来表现，不构成具体投资建议或宣传推介
。

　　8、20%涨跌停限制

　　每日20%涨跌幅限制 ，相对来说每日可能的弹性更大。

　　目前
，投资于科创板 、创业板个股的ETF普遍的每日涨跌幅限制为20%，共81只 。其中 ，规模超5亿元的有45只，具体如下表所示

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，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年8月25日
。历史数据不代表未来表现 ，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　9
、能T+0交易的

　　T+0
，意味着当日买入即可卖出，交易效率相对更高 ，适合超短线投资者 。

　　截至目前
，投资于港股市场的股票ETF普遍可以进行T+0交易，共89只
。其中 ，规模超亿元的有47只
，具体如下表所示。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理 ，数据截至2025年8月25日 。历史数据不代表未来表现
，不构成具体投资建议或宣传推介
。

　　写在最后

　　请不要辜负每一次下跌，也请敬畏每一次大涨 ，对于牛市请记住以下几点：

　　?牛市会改变赚钱的概率，但不会改变你赚钱的能力
，你还是你。如果你觉得自己突然变强了，那多半是牛市幻觉 。

　　?普通人能抓到的牛市红利是贝塔收益（趋势） ，不是阿尔法（差异选股）
，指数投资比投个股更实际些
。

　　?牛市是正确投资理念的验证器，不是扰动器。享受权益资产在牛市中上涨的红利 ，保持多元资产配置的纪律性
，才是长久之策 。

　　?对于踏空不必过多纠缠，就像告别一段感情一样。向前看 ，做出些改变
，更重要
。