每经记者｜任飞每经编辑｜彭水萍

　　近日 ，随着公募基金2025年中报的披露
，徐彦
、张坤、任桀 、桑翔宇等知名基金经理的产品中报相继公布，他们中有的是近期热点人物 ，有的则是旗下产品业绩出色
。

　　对比二季报来看
，基金经理们在中报中传递出不少新的观点，尤其在对行情的看法上 ，普遍谈及重视投资风险这件事
，有的基金经理也在通过自己的实际行动为市场开展投资者教育。

　　近日，徐彦的新基金大成兴远启航混合因建仓进度慢被不少投资人指责 ，网上更是有许多言论抨击这种做法，认为其不积极
、不作为 。对此
，徐彦也在中报里正面回应了这件事
。

　　他在大成兴远启航2025年中报里提到，投资有两种风格 ，要么关注企业长期价值
，要么判断股价短期涨跌。他认为，两者均无可厚非 ，但出发点完全不同 。在他看来
，新基金成立三个多月仍处于建仓期也是基于他的认知。

　　徐彦坦言，他管理的其他基金净值基本上都在历史新高附近 ，大成兴远启航的从零开始
，他认为短期内盈利与否并不是主要问题，关键在于 ，现阶段无法让他突破自我做与之前不同的决策
。

　　徐彦进一步表示
，未来可能是稳中向好。“也有人说是牛市，这我不懂 。几年前牛市时仍有为数不少企业价值被低估的股票 ，现在环境则发生了巨大变化
。但和过去一样，我希望能继续寻找企业价值被低估的股票
，同时继续维持偏低的股票仓位。
”

　　在他看来，投资风格并不是一成不变的 ，也不能固化成为标签 。他称自己是“价值型”经理可以
，“成长风格 ”经理也行，但中长期市场变化之下 ，也不能完全解释到底哪一种好
。

　　徐彦表示
，展望未来从不容易，展望股市的未来更难。他也在报告中指出 ，解释都有不可避免的主观性和片面性
，最朴素的解释一直都是：股市有风险，投资需谨慎！

　　重仓消费、精选蓝筹 ，这一直是易方达基金旗下基金经理张坤在业内给人的第一印象
，只不过，这些领域的估值修复近几年迟迟未现 ，即便是今年上半年也是乏善可陈 。

　　在最新的中报当中，他从居民收入储蓄 、产业发展以及长期经济目标等多个维度阐述了自己的看法
。总体而言
，张坤认为，悲观预期持续性难判断 ，但逻辑上没有长期存在基础。

　　张坤通过全国居民人均可支配收入在最近4年的增长变化以及全国居民存款余额的同期增长发现
，后者的增长速度大幅超过了前者 。对此，他认为 ，老百姓并非没有消费的能力
，对未来的预期是决定消费意愿的重要因素，预防性存款的增加一定程度上对居民消费形成了挤出
。

　　张坤认为 ，科技进步和产业升级过去一直持续发生
，低附加值的产业迁出，高附加值的产业孕育并持续发展 ，而更高附加值的产业能够提供给员工更高的工资和生活水平。

　　他指出
，居民对收入预期的提升和更好的社会保障体系，使得超过收入增速的存款增速不再有必要 ，从而再次形成内需循环的正反馈，消费者信心指数也终将摆脱目前的疲弱状态 。

　　在易方达优质精选混合的中报总结中
，张坤提到，基金的持仓中有相当比例是内需相关的资产 ，现在很难判断市场的悲观预期会维持多久
，但这种悲观预期从逻辑上不具备长期存在的基础。加上市场先生提供的好价格，长期投资者得以有机会以低估值买入一批高质量的优质上市公司股权 ，这样的机会是不常见的
。

　　截至2025年8月29日
，股票型基金年内业绩第一名是华安医药生物A，偏股混合型基金同期业绩第一名是永赢科技智选A ，两只基金的基金经理们也在季报中亮出新观点。

　　华安医药生物的基金经理桑翔宇在中报中指出
，创新药是年维度的行情机会，不会因为阶段性的调整结束 。

　　整体来讲 ，后续依然是创新药BD兑现阶段
，接近四季度可能会有一些低位板块的阶段性表现，如果创新药有所回调可能是布局明年的一次机会；中国的医药产业经历了转型阵痛 ，终于在2024-2025年迎来了开花结果的产业收获期，这是一次系统性能力提升
，弥足珍贵，希望与投资人共享未来数年的中国科技创新发展红利
。

　　永赢科技智选的基金经理任桀表示 ，永赢智选系列是聚焦新质生产力的工具型产品
，其所布局的行业具有高成长性的特性，难免伴随着较大的市场波动。越是在市场热度高的时候 ，越是要认识到做好适当性管理的重要性
，根据自身风险承受能力审慎决策 。

　　“作为基金管理人，我们希望先讲风险 ，再谈收益
，投资者要充分了解基金的风险收益属性，才能确定自己是否适合做这个投资
。”任桀指出 ，由于投资者行为的不确定性
，投资者的真实收益和基金收益率总是存在一定的磨损，唯有更加理性的投资动作才能把基金净值转化为实实在在的投资者收益。因此 ，提倡分散投资
、定投并设置止盈止损目标，不暴露太多风险敞口
，用科学的资产配置策略守护财富 。

　　封面图片来源：每日经济新闻 资料图