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　　来源：挖掘机007

　　空壳产品翻倍暴涨
，同泰基金的“起死回生术”，遭中证报点名批评！

　　2025年A股行情火热之际 ，有一只本应被市场淘汰的基金
，却上演了一出魔幻现实戏码
。这出戏的主角是同泰基金，而它这套神奇的“起死回生术
” ，近日被中国证监会 、银监会
、保监会指定的信息披露报纸《中国证券报》点名批评。

　　3月31日
，在主要股指走势平稳之时，同泰产业升级混合基金的净值却离奇暴涨68.73% 。基民们纷纷涌入讨论区探寻原因 ，而真相就藏在基金一季报数据中：

　　当天该基金被机构大额赎回0.76亿份
，当期资产变动率为-100%，期末净资产仅剩不足1万元 ，彻底成了“空壳基金”
。

　　这场净值“魔术 ”的原理并不复杂：当单一机构持有人（2024年年报显示其持有100%份额）进行巨额赎回时
，产生的赎回费会计入剩余的少量资产，进而导致净值飙升。这本该是个风险警示信号 ，却被同泰基金当成了营销素材 。

　　净值出现异动后，同泰基金的操作堪称“浑水摸鱼
”的典型案例
。

　　在关闭个人申购通道三年后
，因机构退出，单一投资者持有比例超50%的限制被解除 ，该基金次日便立刻恢复了个人投资者的申购通道。

　　当被“业绩”吸引的投资者进入基金评论区追问真相时
，同泰基金选择了模糊回应 。公司在5月26日姗姗来迟的“运作说明 ”中，将净值异动归因于“投资策略、组合配置 、客户申赎等多方面因素
” ，对赎回费这一关键原因绝口不提
。一场流动性事故
，就这样被精心包装成了基金经理王秀的投资神话。

　　为了让这则“逆袭神话”更具可信度，同泰基金官方账号“同泰基金e财通 ”重点展示“一年翻倍
”的业绩 ，宣传同泰产业升级混合A过去一年的净值增长率达117.64%
，同期业绩比较基准收益率为14.44%，对净值异常的问题却只字未提 。

　　在天天基金网等平台上 ，“养基狂赚小陈”“赛博理财孵化营 ”等账号也在密集推送“6个月涨超90%
”的内容
，这些账号主页全是同泰基金产品的信息，疑似专业的“带货”团队
。

　　据业内人士向中国证券报透露 ，这类推广早已形成产业链：拥有上万粉丝的小V单条文案收费约2000元，大V费用更高
，“搭桥 ”的MCN公司会从中收取服务费，部分基金公司甚至培养“机器人水军”来营造投资热潮。

　　但真实业绩却戳破了这层“皇帝的新衣
” 。剔除净值异动影响后 ，该基金二季度的真实回报率为-0.29%
，在偏股混合型基金中排名后三分之一；上半年20.38%的回报率虽能进入前9%，但与宣传中“过去一年117.64%涨幅”相去甚远——后者正是包含了3月31日的异常波动。

　　同泰基金的操作显然与监管要求相悖
。《推动公募基金高质量发展行动方案》明确强调“以投资者为本 ” ，要求强化信息披露
、规范业绩宣传。

　　但同泰基金却反其道而行之
，将短期异动包装成长期业绩，本质上是漠视投资者的知情权 。

　　根据该基金合同规定 ，当基金资产净值连续60个工作日低于5000万元
，或持有人数量连续60个工作日低于200人时，基金管理人需在6个月内召集基金份额持有人大会 ，表决是否终止基金合同（即是否清盘）
。

　　一季度末
，该基金遭大额赎回后，首次触发了清盘线。

　　然而 ，经过宣传包装，二季报显示
，同泰产业升级混合A规模暴涨3996023%（约4万倍），达到0.8亿元 ，C类规模增长82万倍
，达到0.65亿元 。

　　总规模从不足1万元飙升至1.45亿元，成功摆脱了清盘危机
。

　　一个疑问随之产生：

　　是谁在二季度买入了这只业绩平平的基金？半年报尚未披露持有人结构 ，但不明真相的散户或许不在少数。

　　值得注意的是
，截至8月8日，同泰基金官网披露的23只产品中 ，有8只规模低于5000万元的清盘红线 。

　　其中
，王秀、马毅 、陈宗超管理的多只产品常成为“迷你基
”
。此外，王秀管理的同泰金融精选连续三年年报显示规模不足5000万元 ，却始终“带病存续”。

　　“当基金规模太小时
，常规销售难以吸引机构，就会满仓押注高弹性赛道 。 ”某华北基金经理透露了这一行业潜规则
。

　　通过押注短期热门板块冲击业绩排名 ，吸引互联网流量申购。

　　王秀管理的同泰产业升级混合正是凭借二季度押注人形机器人赛道，再加上巧妙包装
，吸引了不少投资者申购，规模才从不足5000万元增至1.45亿元 。

　　这并非个例。同泰旗下多只迷你基金集体更换赛道“标签
”：同泰新能源1年持有股票重仓可控核聚变标的；同泰慧利混合从军工转向短剧游戏；同泰行业优选股票豪赌AI应用
。

　　就在市场还在消化其“复活术”时 ，同泰基金又抛出惊人言论。2025年7月
，公司内部交流会《仰望10000点牛市星空》的PPT流出，为A股描绘了265万亿元的前景 。

　　相关PPT图片显示 ，DDM模型公式为P0=D1/（r-g）
。

　　模型一为零增长模型：2024年A股分红金额为2.39万亿元
，假设g=0，r采用wind全A指数发布至今的风险溢价中位数1.96% ，则A股市值=2.39/1.96%=122万亿元
，对比当前90万亿元总市值，有35%的上涨空间。

　　模型二为稳定增长模型：2024年A股分红金额为2.39万亿元 ，假设股息增长率g=1%
，r保持1.96%不变，则A股市值=2.39/（1.96%-1%）=265万亿元 ，对应指数有194%的上涨空间 。

　　但这家高呼“万点牛市 ”的基金公司，去年9月曾因拖欠1.5万元电费被物业公告催缴
。虽然后来称是“误会
”
，但这与其描绘的资本盛景形成了鲜明讽刺。

　　截至2025年中，同泰基金总规模仅77亿元 ，在行业中排名第143位 。6名基金经理管理48只产品（份额分开计算）
，人均管理8只的超负荷状态，揭示了小基金公司的生存困境 ，这或许正是其剑走偏锋的原因
。